面对 7 · 15 实施倒计时　专家称绕道上市意义不大

这项最复杂、最严厉、最昂贵的法案，使得不少在美上市的海外企业都萌生了退市之意。全球最大的 10 笔 IPO 中仅有中国人寿保险股份有限公司选择在美国进行首次公开募股。

404 条款着实使一些上市公司吃尽了“苦头”：公司首席执行官和首席财务官必须对财务报告的真实性宣誓；提供不实财务报告的，有可能将被处以 10 年或 20 年监禁的重刑——这和美国持枪抢劫的最高刑罚是一样的。

这两天，在美国上市的中国企业的老总们正在为同样一件事忙碌着——为企业建立相关的配套制度，而且丝毫马虎不得。

因为萨班斯法案 7 月 15 日 就要实施了。

“连续几个月加班，有一个顾问团队坐在我的办公室里，跟我们内审的团队无缝地在对接。”百度首席财务官王湛生近日告诉《法制早报》记者。

为了确保公司符合萨班斯法案条款中的种种要求，百度组织了专门的团队和专业顾问，一起来审查公司运营的每一个细节，寻找任何可能被认为是缺陷的问题点。

这个以“严苛”著名、用来规范上市公司的法案，被美国总统布什称做是“自罗斯福总统以来美国商业界影响最为深远的改革法案”。

事实上，对于中国企业来说，昂贵的成本以及复杂的操作，带来的却是优质的企业竞争力以及公司的管理能力和经营控制能力。

百度等公司为何如此兴师动众、前所未有地花费巨大人力、财力、时间来对企业做细致的内功？这不得不归功于萨班斯法案中堪称最复杂、最严厉、最昂贵、最有争议的条款—— 404 条款。

最复杂、最严厉、

最昂贵、最有争议

的 404 条款

这个条款着实使一些上市公司吃尽了“苦头”：公司首席执行官和首席财务官必须对财务报告的真实性宣誓；提供不实财务报告的，有可能将被处以 10 年或 20 年监禁的重刑——这和美国持枪抢劫的最高刑罚是一样的。

同时，为保证企业 CEO （首席执行官）和 CFO （首席财务官）声明的真实可靠，要求会计师事务所应当对企业内控系统的有效性进行测试评估。

“萨班斯法案会精确到公司运营中的很多具体环节，甚至是具体的岗位和人员。”华意律师事务所合伙人武涛律师对《法制早报》举例说。

这是一项非常细化的工作，因为很多企业内部体系还没有建立起来，仅仅建立这样的一个系统就需要花费大量时间和费用。

根据国际财务执行官 (FEI) 对 321 家企业的调查结果，每家需要遵守萨班斯法案的美国大型企业第一年实施第 404 节的总成本将超过 460 万美元。这些成本包括 35000 小时的内部人员投入、 130 万美元的外部顾问和软件费用以及 150 美元的额外审计费用 ( 增幅达到 35%) 。

全球著名的通用电气公司就表示， 404 条款致使公司在执行内部控制规定上的花费已经高达 3000 万美元。有关专家指出，在美国上市的中国企业投入可能会更高。

如此高昂的成本，值得付出这么多吗？

在中国社科院公司治理研究中心主任鲁桐看来：“不能看作这个成本给公司造成很大的负担，而是说这是经营过程中必然要支出的代价，如果这些方面做得比较好的话，它有助于提高公司的管理能力和经营控制能力，从而降低公司的风险，最终还会提高公司的竞争力。”

法案强调审计师的

独立性原则

除了在内控方面严格，同时，萨班斯法案严格区分会计师事务所和上市企业之间的关系。

武涛律师对《法制早报》记者介绍，在美国，很多会计师事务所与企业之间的关系过于密切，过分依赖，导致两者之间的职责划分不明确。会计师事务所不仅负责企业年报的审计，还会做企业内部的审计工作和投资顾问，甚至招聘等工作。

他认为这种合二为一的做法导致企业丧失了独立性，对会计师事务所过分依赖，容易出现做假账和虚报财务的现象。

而萨班斯法案在第二章便强调了审计师的独立性。

不仅列出了禁止的审计服务，并指出如果公司首席执行官、财务总监、首席会计官等高级管理者在前一年内曾在会计师事务所任职，该事务所则被禁止为这家公司提供法定审计服务。

目前在美国上市的企业中，为了应对即将出台的萨班斯法案都在进行内部监控体系的建立和完善。

据武涛介绍，由于建立内部监控体系所需的时间比较长、经济投入比较大，而且涉及到行业特点不同，企业是可以申请一定的调整时间的。

2005 年 7 月在美国纳斯达克上市的百度就正在为这一天的到来做着准备。“ 2004 年 12 月份就已经开始启动，着眼于这个 404 条款合规的这样一些内部的控制工作，算下来，现在已经做了一年半的时间了。”百度首席财务官王湛生表示。

绕道上市意义不大

作为直接融资渠道的证券市场对美国经济起着生死攸关的作用。

继安然公司之后接二连三爆出的会计师事务所的造假行为使股民投资信心受到极大挫伤。美国政府为了挽救股市而颁布萨班斯法案。

中国社会科学院金融研究所研究员仲继银表示，我国的证券市场应该从此吸取教训，及时调整相应的管理条例，减少证券市场对经济的不良影响。

他认为萨班斯法案虽然对内部进行监控，但其基础仍是放松监管，是在给企业更多创新机会的前提之下进行的。其最大目的是为了严格规范上市公司的财务报表的真实性，增强上市公司财务上的透明度，保障股东利益，增强股市信心。

而从长远来看，这项法律是符合证券市场的运行规律的，以后很多其他国家也会逐渐建立起类似的规则，使股市透明化。

这项最复杂、最严厉、最昂贵的法案，使得不少在美上市的海外企业都萌生了退市之意。

据《华尔街日报》报道， 2002 年 8 月通过的萨班斯－奥克斯利法案 (Sarbanes-Oxley) 要求所有美国上市公司遵守严格的会计及披露条例，因此很多海外公司对美国退避三舍。该法案实施后，全球最大的 10 笔 IPO 中仅有中国人寿保险股份有限公司选择在美国进行首次公开募股。

“怕承受萨班斯法案带来的压力而绕道去其他国家上市的意义不大。”

仲继银看来，对于中国公司来讲更应该注重改变公司的治理理念，运用严格的财务制度做好财务报表。

“ UT 斯达康上市过程中由于财务报表制作的不够及时，内部因素确定不下来，导致上市过程中的几经波折。这应该是中国正在准备上市的公司应该引以为戒的。”仲继银这样对《法制早报》记者表示。

因而严格的监控成为公司上市的一个必经环节。

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在美上市的中国企业需符合以下要求才有可能顺利过关：

公司治理方面：上市公司必须建立审计委员会，并对审计委员会的人员组成作出规定，保证审计委员会的独立性，同时赋予审计委员会更多的责任，并增加高管人员及董事会的责任。

IT 内控方面：针对《法案》 302 条款，公司管理层应该设计所需的内部控制，并保证首席官员能知道公司及其合并报表子公司的所有重大信息，尤其是报告期内的重大信息；保证评价公司的内部控制在签署报告前 90 天内的有效性。

管理层方面：针对《法案》 404 条款，公司管理层应该建立和维护内部控制系统及相应控制程序充分有效的责任；发行人管理层要对最近财政年度末对内部控制体系及控制程序进行有效性的评价。

审计方面：增加审计师对信息系统的审计，要求审计师必须了解业务如何穿过系统，而不是绕过系统。

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