伊利事件触发全面危机

在股市上曾享有“江南第一猛庄”之称的金信信托轰然倒塌。 2005 年的最后一个交易日，金信终因“违规经营和经营不善，造成较大损失”被监管部门勒令停业整顿。金信信托到底是因为什么原因被停业整顿？在伊利事件中，金信信托扮演了怎样的角色？记者日前赶赴上海、杭州以及金信信托的总部浙江金华等地展开实地调查采访。

建银投资全面接管金信

记者赶到位于金华市中心闹市区的金信信托总部所在地，昔日门庭若市的金华当地第一大公司金信信托此时已经是门可罗雀，大门紧锁

1 月 5 日 ，记者赶到金信信托公司杭州公司办公处，虽然金信信托的牌子依然挂在杭州世纪广场的入门口，但六到八楼金信信托公司已经关门，只有少数工作人员留下来配合负责此次停业整顿工作的中国建银投资有限责任公司在进行客户登记。金信信托上海公司也是如此。

1 月 6 日 下午 3 点，记者赶到位于金华市中心闹市区的金信信托总部所在地，昔日门庭若市的金华当地第一大公司金信信托此时已经是门可罗雀，大门紧锁。离紧锁的大门 十米 之处，热闹的商场更加凸显出了这边的冷清。相隔几条街的金信证券门前显眼处张贴着公告，公告的内容大致如下：申明金信信托只是金信证券的股东之一，虽然金信信托停业整顿，但金信证券仍然正常营业。

金信信托八名高管已被监管

有关方面的人士透露，在金华、杭州地区， 93% 以上的家庭都和金信信托有关，很多市民都把“金信信托”当作“银行”，把钱“存到”金信信托公司。

中国建银投资有限责任公司派出的停业整顿工作小组有关工作人员告诉记者， 1 月 1 日 ，金信信托投资股份有限公司停业整顿工作组发布了第 1 号公告，向金华市民公布了 27 个登记地点的地址和电话号码，以及债权登记要注意的事项，并提醒权益人只需在规定时间内就近前往登记。有关方面的人士透露，在金华、杭州地区， 93% 以上的家庭都和金信信托有关，很多市民都把“金信信托”当作“银行”来“存钱”。

记者来到婺城区城东街道青春路 262 号金信债权登记点。记者注意到，金信信托投资股份有限公司停业整顿工作组公告 ( 第 1 号 ) 和登记操作细则已上墙，现场只有一位债权人正在进行债权登记。工作人员告诉记者：“前几天登记的人多，一天得登记 1600 多笔。目前已差不多接近尾声。”

记者在金华街头进行了采访。市民对金信信托的态度不一，“我们亲戚这些年来都把钱存在金信， 5 万元为下限， 3 年为期限， 8% 的回报，比银行要高，这些年都很有信用，不知道他们公司为什么做大了，反而出了这样的事情。”

与金信信托相关的老百姓以及其他机构的债权到底如何处置，中国建银投资有限责任公司的有关人士透露：“一般得等 6 个月左右的时间才能公布整顿结果。一般的结果不外乎是：重组，然后平稳过渡”。

伊利事件触发金信全面危机

金信信托参与的 MBO( 管理层收购 ) 方案设计，其手法大致是：上市公司在 MBO 条件成熟的时候，将过去储备的可计提资产进行坏账计提，放出利空消息，金信信托配合打压上市公司股价，并在低价大量买进持有上市公司的股票，然后伺机低价转手给企业管理层，从而帮助企业管理层实现低价收购的目的

据介绍， 1996 年，金信信托进入证券行业。 1998 年，金信信托发起设立了博时基金公司。目前，博时基金管理的资产已超过 500 亿元，成为国内最大的基金公司之一。 2002 年下半年开始，短短半年时间，金信信托先后入主长丰通信、金地集团、伊利股份等多家上市公司。而目前，根据中国建银人士向记者透露的信息，金信信托亏空高达 30 多亿，有问题的资金达 82 个亿。

记者调查采访中得知，在金华当地人和金信信托员工的眼中，伊利郑俊怀事件被认为是金信信托走向停业整顿的导火索。“正是入主伊利股份，帮助伊利实施 MBO 最终让其身陷漩涡”。

据金信信托员工透露，金信信托参与的 MBO 方案设计，其手法大致是：上市公司在 MBO 条件成熟的时候，将过去储备的可计提资产进行坏账计提，放出利空消息，金信信托配合打压上市公司股价，并在低价大量买进持有上市公司的股票，然后伺机低价转手给企业管理层，从而帮助企业管理层实现低价收购的目的。

金信信托员工向记者提供了伊利事件的一个版本： 2004 年年底，伊利郑俊怀事发。有关方面要求金信信托退回伊利股份，而金信信托负责人葛政一直坚持不退，直到 2005 年 4 月份呼和浩特市法院出面直接和金华市政府联系，葛政才加价让有关方面买走伊利股份，并公告从中获利 4000 万元。当郑俊怀锒铛入狱之时，金信信托也同时成为市场关注的焦点。监管部门注意到了金信信托的问题，并开始介入调查。

高回报率融资神话终结

金信信托在最早成立的几年，为了吸引民间资本，曾经开出过 15% 的高回报。曾经有过一个人把 30 万“存到”金信信托，没有几年就变成了 120 万的神话

而参与金信信托停业整顿工作的一位中国建银投资有限责任公司人士则说，伊利事件只是导火索，金信信托这几年的盲目扩张最终导致资金链断裂才是最终走向被停业整顿结局的根本原因。

据这位人士透露，金信信托在最早成立的几年，为了吸引民间资本，曾经开出过 15% 的高回报。曾经有过一个人把 30 万“存到”金信信托，没有几年就变成了 120 万的神话。而在 2001 年以前，国内证券市场正常的情况下，金信信托也依靠这种方式吸引大量民间资本，然后通过坐庄的方式进行盈利。而 2001 年以后，证券市场不景气，虽然金信信托吸纳民间的资金开始降低成本——— 5 万元起步， 3 年最低期限， 8% 的年回报，但是一边是不断支付大量利息，一边是证券市场不景气没有收成，资金链自然就会出现问题。

2004 年年底，金信信托原董事长葛政抽身而退，其控制的约 37% 股权也被转让。新进投资方曾经承诺，在未来 9 个月时间内，投入 4 亿元至 8 亿元资金用于拯救金信，但是否兑现不得而知。 2005 年 7 月间，金信信托新任董事长汪晓峰又宣称“苏格兰银行将入股金信信托”。但此后被证明所谓引资是自导自演的一场闹剧，所谓苏格兰银行，只是拉虎皮做大旗，引资行动纯属子虚乌有。

■采访手记■

操纵市场者终为市场所灭

“庄”者，市场之操纵者也。操纵证券市场之行为素为国法所严厉禁止，金信信托崛起于浙江小城，而以“江南第一猛庄”之称号名动天下。金信信托之崛起，与其败亡几乎同样迅速而又令人印象深刻，只不过再次证明了一个简单的真理：操纵市场者终将被市场消灭。

据分析，金信信托的覆亡，很大程度上是其将信托平台上融到的资金，转战到股市，终因证券市场风险波及令其“资金链”断裂而致。那么，就要质疑：如此“信托行为”的合规性又在哪里？金信信托长期以来事实上处于葛政一人的实际控制之下，其在二级市场操控的资金在 200 亿元左右。这样的公司管理运营架构，合规性在哪里？

2001 年国内股票市场不景气后，金信信托的高层并没有采取别的决策，比如投资实业，只是在 2003 年看到沪杭房地产企业投资回报比较高以后，才在 2003 年也投资房地产行业的，但此时，国家对房地产的宏观调控已经开始。

2005 年 2 月，金信信托将总部迁移到上海并对外宣称要打造国内金融第一帝国的时候，葛政原来的老部下都建议葛政不要这样冒进，在建议没有得到采纳的情况下，原来和葛政一起创业的老部下纷纷离开了金信信托。在见到葛政新“组阁”的一些职业经理人的公开“冒进”言论后，原来的老部下预言“金信信托会成为第二个德隆”。

企业如人，规规矩矩经营，善始善终比什么都重要。

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