家电连锁非理性发展背后的思考

综观整个 2005 年家电零售行业的发展态势，有这样一个特征非常明显：家电连锁新增加的门店数量自去年末有所抬头后，进入 2005 年后急速膨胀。直营，并购，进入竞争对手腹地，向二、三级市场渗透，一系列眼花缭乱的动作使得几大连锁集团的门店数量迅速扩容为近千家。生小鸡一样的开店使得整个 2005 年各个家电连锁的新闻曝光度远超出整个家电制造行业，成为当之无愧的“明星行业”。

以目前可以获得的数字来看， 2005 年上半年，国美的门店数量就从 162 家增长到 309 家，到目前已经达到 400 余家，而其目标是至年底完成 500 家；苏宁去年的门店数量是 185 家，而今年新开的门店预计总共为 180 家；永乐的门店数量截至目前是 200 余家，去年这个数字还只是 74 家；大中也走出京门，宣扬要将门店在全国扩充到 150 家。对于家电连锁门店的迅速扩充，各种评论信息纠缠在一起，让大家无从查找这条线索的主脉，那么让我们一层层剥开洋葱，一起观瞻一下整个事件中的一些细节。

扩张的背后：

非理性思考的国美

如果关注连锁集团发展的朋友应该还记得，黄光裕在今年 3 月 20 日曾经说过这样一段话：“ 2005 年，国美将继续加大扩张速度，全年要新开 366 家分店，到年底前将门店的规模增加到近 500 家；到 2008 年，通过网络扩张，国美的销售额将达到 1200 亿元人民币，同时跨入世界 500 强的行列。”而在去年国美上市之前，这个计划的重点是：“于 2006 年底自设及收购扩展 96 家新门店、开设 478 家数码店（中、小型便利店而不是大、中型卖场）、设立 6-9 家大卖场。”

正是国美放话之后，各个连锁集团的疯狂扩张才拉开序幕，也就是说，这一轮家电连锁非理智扩张的始作俑者是国美，而其他机构或多或少都有被动的成分在里面，苏宁 2005 年的打算原本是巩固现有一级城市，永乐的计划是整理已收购的企业，打包上市。但是环境变化了，计划只能紧急调整。

整个 2005 年国美的扩张，其实是一场新资本游戏的前奏曲，从国美准备上市开始，我们就可以看到黄光裕是把国美当成一个纯粹的现金吸尘器。根据专业的金融分析专家统计， 2004 年，黄光裕借壳上市，通过 7.59 亿港元的出资总额收益 27.14 亿的现金，首战告捷后，黄立刻提出申请出售持有的“国美电器有限公司” 35% 股份。正是在这样的目的之下，扩张是增值和提高售价的最佳途径，也是维持高增长率和表面繁荣的最好办法。

始作俑者：

非理性思考的黄光裕

上市公司的赢利与否对黄来说，根本不重要，做为第一大股东和企业的实权掌控者，黄现在完全有资本和能力控制股价稳定在一定幅度之内，而只要“国美电器”不被摘牌，就依然是一只强壮的现金牛。按照“账期”模式操作的零售企业其本身就是一个庞大的“现金容器”，新开的门店又可以再向银行申请置押贷款或压高银行授信额度，所以国美的扩张根本不需要担心资金问题。

在投资者对黄感到恐慌的影响下，黄原本简单的套现计划在上半年被搁浅。于是， 6 月开始，除了做一些稳定国美股价的工作外，“鹏润电器”悄然成立。 9 日，“鹏润电器”正式在沈阳落户，其目的是为了一个新的上市计划，直指境外资本市场，在未来的时间里，黄很有可能会将手中“国美电器”未上市的部分转入鹏润电器，并给鹏润导入跨境扩张的发展概念（首要目标东南亚），继续高速扩张的步伐，再造一次融资传奇。

因为国美，因为黄光裕，整个家电连锁市场已经被集体卷入发展的狂潮，整个家电行业也在这个风波之内。接下来的 2006 年仍然会是各个家电连锁快速扩张的一年，黄光裕协同其他连锁集团正在织造一张大网，网络里有形形色色、各式各样的企业和人物，按照目前国美的发展轨迹，最后的结果是成就一个百年的商业传奇，黄个人财富再次膨胀，还是成为失败的案例，整个家电行业为此买单，以黄来说，肯定是相信前者，并且已经身不由己卷入失重状态……

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