这次科龙的危机其实是顾雏军一个人的危机，都源于顾雏军本人的诚信危机。顾雏军一直有一个问题没有说明白，就是他始终说不出并购的资金是从哪里来的？这是顾雏军犯的一个非常致命的错误

老顾的信任度最差？

“顾雏军的社会诚信度是几乎所有企业家中最差的一个，以至于他每一桩并购都会引发新一轮的信任危机，都会让人们反复提起钱的问题。你想，一个始终被人怀疑的企业家，他怎么可能长久呢？”

广东科龙电器股份有限公司是目前国内规模最大的制冷家电企业集团之一， 2001 年改制后被顾雏军以 5.6 亿收购，成为格林柯尔系的一员。 2003 年 5 月，顺德格林柯尔又以 2.07 亿元收购了当时国内另一冰箱产业巨头美菱电器 20.03% 的股权； 2003 年 12 月，新登场的扬州格林柯尔创业投资有限公司斥资 4.18 亿元，收购亚星客车 60.67% 股权； 2004 年 4 月，势如破竹的格林柯尔又下一城，借扬州格林柯尔创业投资有限公司以 1.01 亿元的价格入主 ST 襄轴。

至此，顾雏军已拥有 4 家 A 股公司和 1 家香港创业板公司，格林柯尔系已悄然成形。

一位家电行业的资深人士向《法制早报》记者介绍，家电行业属于高负债经营的企业，需要大量的现金流，如果得不到上游的银行及供应商的支持，很有可能会导致企业资金链的紧张甚至断裂。如果信用出了问题，资金链就可能断裂，而资金的断裂又会导致更加差的信用，从而陷入恶性循环。而科龙这次的停产危机便缘于上游供应商停止供货和银行限贷。

冰冻三尺非一日之寒，记者在调查中发现，供货商停止供货并非今日之举。早在三年以前，一些供货商便逐渐放弃了与科龙的合作。中山宏基家电实业有限公司的一名员工告诉《法制早报》记者，他们三年以前便停止了给科龙供货，“科龙老是欠钱，欠了我们公司 2000 万，便不愿意与他合作了。现在都是给马来西亚的厂家提供配件。”顺德恒基实业有限公司的一位管理人员也坦言：“科龙喜欢欠钱，我们早就不给他们供货了。”

而顾雏军对科龙的收购于 2002 年 5 月正式完成， 2003 年，科龙宣布盈利 9000 万元，成功摘掉 ST 的帽子。相关数据显示，从顾雏军入主之后的 2002 年以来，科龙电器持有的货币资金就开始扶摇直上： 2002 年为 7.78 亿元， 2003 年则飙升到了约 21 亿元， 2004 为 23.20 亿元，今年一季度科龙电器账面货币资金余额更是高达 24.8 亿元。与手中握有如此多的资金不和谐的是，科龙电器的负债率高得有点惊人。在 2002 年到 2004 年的 3 年间，科龙电器的负债分别为 48.6 亿、 63.9 亿和 82.2 亿元人民币，而同期的股东权益，仅分别为 25.8 亿、 28.1 亿和 28 亿元。一位注册会计师据此推断，近年来科龙电器经营性应付项目的增加并非盈利所致，主要是拖欠供货商货款。

科龙日常运营中有着巨大的现金流，却还是拖欠供货商货款，传言，这些拖欠的大量货款很有可能是被挪用到其他地方去了。无论货款是否真的被挪用，由于停止供货的供应商越来越多，而银行又不肯再提供贷款，科龙终于陷入停产的状态。目前大部分供货商已对科龙失去信心，科龙要想走出泥潭，当务之急是重建信心。

工厂停产，银行限贷，供应商停止供货，各大卖场缺货，其他家电品牌的促销人员趁机联合围剿科龙，严义明发难，关联企业欲脱离格林柯尔系……造成科龙电器及格林柯尔目前这一切的根源，在于证监会对于科龙电器的调查，而这个调查又缘于格林柯尔及顾雏军受质疑的大股东行为。

广州上兵伐谋企业管理顾问有限公司策略总监、业内观察家刘步尘认为，这次科龙的危机其实是顾雏军一个人的危机，都源于顾雏军本人的诚信危机。在刘步尘看来，顾雏军一直有一个问题没有说明白，就是他始终说不出并购的资金是从哪里来的？这是顾雏军犯的一个非常致命的错误，因为这会直接引起人们的猜测：顾雏军连续收购的钱是从上市公司科龙来的。至于顾雏军为什么一直拒绝解释并购资金的来源，刘步尘说：“顾雏军拒绝回答，人们没有更好的理由解释这一切，只能说这钱不干净。因为自始至终说不清钱的来路，顾雏军的社会诚信度是几乎所有企业家中最差的一个，以至于他每一桩并购都会引发新一轮的信任危机，都会让人们反复提起钱的问题。你想，一个始终被人怀疑的企业家，他怎么可能长久呢？”

事实上，早在去年 8 月，香港中 文大学 教授郎咸平在复旦大学以《格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢》为题发表演讲时，就指责顾雏军在“国退民进”过程中席卷国家财富。郎咸平表示，经过研究他发现顾雏军先后收购了科龙、美菱、亚星客车以及 ST 襄轴等四家公司，号称投资 41 亿元，但实际只投入 3 亿多元。其间顾雏军采取了多种手法巧取豪夺，郎咸平将顾雏军的巧取豪夺归纳为“七大板斧”——安营扎寨、乘虚而入、反客为主、投桃报李、洗个大澡、相貌迎人以及借鸡生蛋。郎咸平指出，顾雏军收购四家公司时，均以公司大幅度亏损为由压低收购价格，而顾雏军制造亏损的手法就是大幅提高企业运营费用。在完成收购后，顾雏军又将上市公司的运营费用比例降到零，制造接手后即大幅扭亏的假相，强化了外界的“民企神话”。

如今事态的发展，正一步步向朗咸平的预言的方向发展。

顾雏军会受怎样的处罚？

如果证实顾雏军挪用科龙资金，“首先，顾雏军要承担民事责任。挪用的资金要返还，给公司造成损失要赔偿。此外，还要接受行政处罚，若是触犯了《刑法》，还要承担刑事责任。”

目前，证监会的调查结果还没有公布，因此无法断定顾雏军挪用上市公司资金是否成立。但是可以肯定的是，科龙必须尽早结束目前的这种工厂停工、卖场断货的状态，重建信用体系。

据消息人士透露， 7 月 23 日上午 科龙电器全体高层开会讨论出路问题，顾雏军也参加了这次会议。

科龙的出路在何方？刘步尘认为，对于科龙来说，目前最好的办法就是重组，跟顾雏军脱离关系。“一定要跟顾雏军划清界限！”刘步尘强调，“顾雏军给人的感觉他不是想经营企业，而是在玩资本。他打造中国制冷行业帝国的蓝图其实只是他的一个口号，如果只是想好好经营制冷帝国，为什么又要去收购亚星、襄轴呢？由于顾雏军一直被怀疑，大家都对他失去了信心，在这种情况下科龙不可能搞好！”

中科院科技政策与管理科学研究所 李建平 博士也认为，易主重组是化解科龙危机的最佳途径。“科龙成为部分公司战略发展的一个极好的购并对象，市场也盛传不少企业如 TCL 、伊莱克斯、美的等都愿意接盘，现在的关键是顾雏军是否愿意卖出他的股份。”李建平说。

对于目前有意收购科龙的诸多公司的传言，刘伟湘对外仍然语焉不详：“很多公司，包括外资、内资、民资的，都有接触。”不过他肯定，坊间盛传的中国诚通集团不在其中。“现在还不是时候，该说的时候我们会公告的。”

而 7 月 26 日 ，美菱电器发布公告称，公司第二大股东合肥美菱集团正与第一大股东广东格林柯尔洽谈，欲收回美菱电器的控股权。此举被业内人士看成是顾雏军为了保全科龙而不得不舍弃美菱。严义明说：“如果放弃美菱电器的股份，对缓解顾雏军资金链的紧张肯定会有帮助。为此，他不得不慎重考虑考虑。”而在刘步尘看来，顾雏军舍美菱保科龙也很正常，“科龙的现金流如此之大，如果被证实顾雏军收购美菱、亚星、襄轴的资金均是来自科龙，顾雏军的格林柯尔系可以说是靠科龙成形的”。

科龙会不会像美菱一样，由原来的股东购回股权？记者致电顺德区政府，有关人士告诉记者：“科龙是上市公司，我们政府管不了，应该银监会、证监会管。我们也希望企业能够健康发展，但政府仅仅是一个服务部门而已。”

如果证监会的调查结果出来，证实顾雏军挪用科龙资金，顾雏军会受到什么样的处罚？中国社科院民商法博士刘俊海说：“首先，顾雏军要承担民事责任。挪用的资金要返还，给公司造成损失要赔偿。此外，还要接受行政处罚，若是触犯了《刑法》，还要承担刑事责任。”

无论如何，对于科龙员工和外界来说，最为紧迫的是有一个明确的说法和结局！

　最新消息

　老顾“可能没事”？

7 月 27 日 ，记者发稿时，一位消息人士透露说，科龙现在正在准备恢复生产。

那么，恢复生产的钱从哪里来？“我们老板有钱，他不缺钱。”这位消息人士透露的还是那句并不缺钱的解释。

这位消息人士还透露，顾雏军这次很可能没事，只要规范违规做法、把钱补上就行。

“顾雏军很牛的。证监会的人来科龙调查，他见都不见，自己跑到北京去了，等着证监会的人来找他。”一位科龙员工告诉《法制早报》记者。

已经被证实的是顾雏军本人现在在顺德，住在鹿茵宾馆，科龙员工看到他专用的奔驰车停在鹿茵宾馆门口。

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