■透视■

■海外智囊机构曾对企业并购作过专门的研究，由于诸多风险和问题，失败率在 70% 以上。他们认为，由于在管理和文化整合方面的经验不足，中国公司的并购失败率可能会更高。

■跨国并购成功的例子比较少，这意味着，一个没有国内兼并和收购经验的公司在实施跨国收购战略上将遇到巨大困难。

■像许多其他收购一样，关键不是战略，而在如何实施战略。中国企业普遍欠缺完成这种大型收购的能力，也就是说，签订收购合同并没有问题，巨大的挑战来自如何消化被收购的公司。

6 月 23 日 ，中海油公司宣布计划以 185 亿美元全现金方式收购优尼科。美国媒体认为，中海油的这一大胆报价可能成为中国企业并购行为的一个分水岭。仅仅这两个月，就发生了一系列中国企业并购国外企业的重要事件：上个月，中国最大的电脑制造商联想以 17.5 亿美元的价格完成并购 IBM 的个人电脑业务，从而使联想成为世界第三大电脑制造商。本月 21 日，中国电器制造商青岛海尔联手两家民营投资公司出价 12.8 亿美元收购美国顶级电器制造商美泰公司的消息成为中国家电业国际化最引人关注的事件；而早前， TCL 收购法国汤姆森电视业务及阿尔卡特手机业务也曾引起市场一片哗然。

相关分析认为：中国企业进行“国际性并购”的序幕已经拉开。

一搏为获公认品牌

像丰田、索尼和三星这些日本和韩国的公司，都是相当成功地从本国走向世界的品牌。但这是一个多年的过程，而中国公司没有那样充裕的机会，因为高速的全球化意味着，市场的获得和丢失，现在都在很短的时间内发生。因此，很少有公司能够有充足的时间发展。“如果他们等待 10 到 15 年，就无法生存了。”麦肯锡咨询公司一中国专家说。

因此，有分析说：“这些公司寻求的是提升自身的能力，这是一种捷径。他们没有亿万美元的投资用于自身的增长。但是只要奋力一搏，你就获得了一个令人尊敬的品牌。通过获得知名的名牌，中国的公司希望能够得到全球性的销售网络、经验丰富的研究与开发能力和得到公认的品牌号召力。”

海外并购胜算几何

“我们从 IBM 的个人计算机业务获得的最有价值的资产，是其国际水平的管理团队，和他们广泛的国际经营经验，”联想董事会主席柳传志在去年 12 月接受采访时说。

但有分析人士对此表示怀疑，因为多数合并都失败了。

“海外购并是非常困难的，”毕马威国际会计师公司的合伙人加文·盖曼德说。“中国的公司面临同样的问题，而且他们的管理团队或许还经验不足。”

中国的公司面临的最严峻的问题，是缺乏国际经验和薄弱的营销和管理组织结构，这使得其前方的障碍是极其险恶，但这并没有使中国企业放慢收购的步伐。

现实情况是，许多的中国公司不惜血本雇用西方的律师和顾问。联想聘用的是麦肯锡和美国威嘉律师事务所。海尔在购并美泰公司时，与美国风险投资公司 Blackstone 集团和 Bain Capital 公司合作。而中石油则聘用高盛公司、 J · P ·摩根公司、美国世达律师事务所，以及一组经验丰富的说客，助其得到优尼科。

美国通用电器公司中国问题研究专家奥德特· 申卡尔 博士说：“中海油收购优尼科，如果这起收购被美国政府批准，中海油在实施自己的目标上一定要彻底而不要犹豫不决。不要把一切都委托给律师事务所或者管理顾问公司去操作，而应该自己亲自动手实施。中海油应该从其他公司的经验中学习，向那些有成功收购经验的专家和管理人员广泛咨询。重要的是积累自己的经验。”

“在战略实施问题的成败因素很大程度上是取决于中海油收购后的行动，例如是否保持美国人对优尼科管理的控制，是否削减优尼科公司员工等等，这些新动向都将影响美国公众情绪而美国公众情绪反过来也可以影响美国政府。如果这起收购成功，将使中美两国的经济关系更加密切，同时也可以减少彼此间的互相恐惧。”他说，“在美国，公众情绪十分重要，因为国会众议员和参议员们都希望获得连任。”

由此可见，即使是国内企业之间的并购，都有因企业文化差异无法融合而失败的案例，更何况是文化差异巨大的中国企业并购西方企业。

并购后是否水土相服

TCL 收购阿尔卡特手机业务后，合资公司今年第一季度净亏损便达到 4570 万美元，仅售出 153 万部手机。这种状况不仅远没有达到收购者的预期目标，而且实际效果也是令人大失所望。

中国社科院世经政研究所跨国公司研究室副研究员张金杰认为：中海油、海尔乃至此前的联想、 TCL ，在完成收购后都将或者正在面临着市场经营风险，即企业对海外市场认识不足产生“水土不服”，难以适应市场变化所产生的风险。即使企业选择了一个理想的目标企业并完成收购，衡量并购是否最终成功的关键，还是要看企业的市场经营状况。其衡量标准大致包括：企业在国际市场上能否立住脚？赢利能力是否得到提高？其产品能否被国际市场所认可？其研发能力是不是得到了改善和提高？

但是对于中国这样新兴的经济大国来说，有越来越多的企业成为跨国公司已经是一种必然趋势，并购也是必走的一条道路，前车之鉴，后事之师。中国企业应该选择一条让自己成长更加稳建、快捷之路。

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