建行迈出“早晚要走的一步”

美国银行 30 亿美元投建行的“信任票”

美国银行加盟，给建行带来的不仅是资本、实力，而且可以把公司管治、风险管理等经验、技术及公司成长文化更好地转变为四大国有银行的内在机制，而后者正是目前四大国有银行改革面临的困难所在。

6 月 17 日 ，当美国银行入股建行的消息传来时，很多人的第一反应是“出乎意料”。但仔细想想，其实一切又都在情理之中。

2003 年底启动国有商业银行股改试点以来，银监会一直主张要引进外国银行战略投资者。历经一年半之后，这一“夙愿”才得以实现。

在银行腐败大案频频发生的大背景之下，一些“蓄谋”已久的世界银行巨头放缓了与国内银行战略合作的步伐，迄今为止，外资银行和国内银行达成的交易屈指可数，很多业内专家对四大国有商业银行的上市进程也产生了怀疑。因而，美国银行与建行的迅速“联姻”，自然引起了外界的格外关注。

郭树清之功

“为了引进战略投资者，我们在行内抽调精干力量，成立了专门的战略投资小组。从去年下半年开始，便开始了紧锣密鼓的准备工作。”中国建设银行股份有限公司董事长郭树清事后回忆说，他坦言，“由于需要同时与多家战略投资者进行会谈，整个小组的工作十分辛苦。”

“美国银行最终决定入股建行，我个人认为与建行的领导人发生变化有一定的关系，其中关键的一点是，现任建行董事长郭树清具有充分的国际经验。”亚洲开发银行驻北京代表处高级经济学家庄健对《法制早报》记者分析认为，在入股之前，美国银行肯定对郭树清进入建行后的工作进行了细致、全面的考察分析。

庄健的分析判断得到了中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容的认同。易宪容分析认为，郭树清的个人能力，“为建行与美国银行谈判成功创造了条件”。他为此慷慨道：“在现有的制度条件下，国内国有企业改革，如何寻找一个好的企业领导人可能是改革成功的关键。”

对于美国银行入股建行的积极意义，易宪容打了一个通俗的比喻：这就像“拨开乌云见太阳”，可以“一扫早几个月以来国有银行案件不断、问题频生的阴云”，使“国有银行改革又进入了快车道”。

入股比例悬念

6 月 17 日 ，中国建设银行和美国银行在北京共同宣布双方签署了关于战略投资与合作的最终协议。后者是美国最大的零售银行。

根据协议，美国银行将投入 25 亿美金购入中央汇金投资有限公司持有的建行 9% 的股份。在第二阶段，美国银行将在建设银行计划的海外首次公开发行股份时认购 5 亿美元的股份。未来数年内，美国银行还可增持建设银行股份至 19.9 ％，非常接近中国银监会对单个外国银行规定的 20 ％的上限。

迄今为止，这是外资机构在中国银行业投入的金额最高的单笔投资。

由此，美国银行也基本已稳坐建行第三大股东的交椅。有专家分析认为，虽然建行还有肯可能继续引进境外战略投资者，可后来者不太可能成为美国银行的直接竞争者。

对于这场收购，很多人不约而同地把关注的焦点集中在敏感的股权比例上，这也给一些人留下了不少的悬念。

北京证券投资策略部分析师张九辉认为，股权比例体现出了建行在引入外资时的审慎态度。这表现在两个方面：其一，暂时出售 9% 的股份。与之前深发展、交行出售的 17.9% 和 19.9% 相比，这一比例说不上高。根据有关规定，海外战略投资者持股达到 10% 以上，就可以派两人进入董事会，派一名副行长级的高管，而持股比率不到 10% ，就只能在建设银行董事会中拥有 1 名席位。

显然，这一适中的比例，也就注定美国银行在建行未来的董事会中不可能有太大的话语权。即便是建行再入新的境外战略投资者，外方代表在董事会中的席位也是分散的，不可能被某一家单独控制。

其次，允许美国银行增持股份至接近上限的 19.9% ，可同时赋予其他外资机构这一权利，使这一许可不具有排他性。这样做的目的，显然是想通过引入竞争，防止单一外资股东权力过大。

庄健分析说，随着国有商业银行以前潜伏的问题逐渐爆发出来，外界对这些银行下“猛药”加以改造的期望更加强烈，其中的核心内容就是改善国有股一股独大的股权结构。在这种形势下，国有商业银行加快了引进国际资本的步伐。但是，由于国有商业银行对稳定国内经济发展至关重要，在资本结构上，很长一段时间内这些银行还将以内资为主。

“我个人觉得，至少从目前看来，外资控股四大商业银行，这种可能性几乎没有。” 庄健说。

推动国有银行上市

根据协议，除了派驻一名董事之外，美国银行还将向建行派遣大约 50 名人员提供咨询服务，具体领域包括公司治理、风险管理、信息技术、财务管理、人力资源管理、个人银行业务以及全球资金服务等多个方面。

“对于建行股改来说，美国银行的加盟，无异如虎添翼。”易宪容认为，美国银行加盟，给建行带来的不仅是资本、实力，而且可以把公司管治、风险管理等经验、技术及公司成长文化更好地转变为四大国有银行的内在机制，而后者正是目前四大国有银行改革面临的困难所在。

“如果建行能够把美国银行及后来的外国战略投资者的经验、技术及公司企业文化本土化，那么建行改革可能会比预想的要快。”易宪容说。

美国《华尔街日报》发表评论认为，对还未走出腐败丑闻阴影的建行而言，美国银行的加盟，“相当于对该银行的发展投了一张引人瞩目的信任票”。

“与美国银行的战略合作，无论对改变建行的形象，还是提高其信用度，都是没有争议的，效果也可能比较明显。”庄健对记者分析说，“但是，这一切都是建立在一个基础之上的，那就是建行的前期准备工作必须做得十分充分，该剥离的剥离，该破产的破产，否则后面的合作也不会太愉快。”

在四大国有商业银行的“竞赛”中，作为后来居上者的建行，目前已走到了前列。在启动股改上市的时候，银监会就提出了引进境外银行战略投资者的要求。因而，建行此次与美国银行“联姻”，无疑给其他国有商业银行的股改上市提供了一个加以参照的范本。

“如果此次合作成功，将会加快其它国有商业银行引进境外战略投资者的步伐；如果合作不顺利，也会使得其它国有商业银行避免重蹈覆辙。”庄健分析认为，引进境外战略投资者，是国有商业银行在股改上市过程中“早晚要走的一步，而晚走不如早走”，从这个层面来看，建行此举将会给国有商业银行上市起到一个整体推动作用。

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