财智人物

段永基被罚 15 万，有话不说也是错

4 月底，中国证监会开出了近期首张北京上市公司的罚单，接到罚单的是中关村科技。由于公司 2001 年、 2002 年年报存在重大遗漏，段永基作为当时的直接负责人，被处以 15 万元的罚款。

实际上，见证中关村 20 年历史的段永基，对站在争议中心的处境并不陌生；难得的是，每一次他似乎都能化险为夷、重新开始。

有中国特色的 MBO

回顾中关村历史，说起段永基和他的四通，用“举足轻重”来形容并不过分，他们见证了中关村的成长；而在段永基的记忆里，中关村不仅带给他无数光荣与梦想，同样还有失败与质疑，他荣辱系于一身，永远站在争议的中心。

1985 年，段永基来到刚成立 1 年的“四通”，历任副总经理、副总裁等职。 1991 年，段永基正式成为四通的“一号人物”。

在他的带领下， 1997~1998 年四通集团达到了辉煌的顶点，段永基不仅把握了贸工技模式的第一次中关村创业机会，在网络投资高涨的中关村第二春中，段永基 1997 年开始投资的新浪网（前身之一为四通利方）也独领风骚。

四通的投资多得连自己人都说不清楚，反正“是一个长长的清单”，在最鼎盛时，光与大型外企的合资公司就有 18 家。

四通的产权一直是未能得到解决的难题。 1998 年，段永基想到了“经理层融资收购”，创造性地引进了由四通经营层融资收购四通产权的改制思路，此举被称为中国第一起 MBO 。为了 MBO 行动进展更顺利，段永基还把“经理层”的范畴扩大至经理层和所有员工。他称之为“有中国特色的 MBO ”。

1999 年，借助 MBO ，四通投资公司（新四通）成立。当时，段永基就大胆设计：四通集团将逐步消亡，其资产和业务将以“新四通”模式逐步被“新四通 2 ” 、“新四通 3 ” 等等接走。

兵败中关村

1999 年，段永基风光无限，四通的辉煌使他得到了北京市政府的青睐。这一年，段永基被北京市“钦点”，出任大型国企中关村科技的总裁。

上任之前，北京市领导对段永基只有一个要求：不要在国企干 3 年以后变成一个国企的干部，要保持民营企业家的特点，坚持创新。

只可惜，他在中关村科技的投资失败了。有人评论，段永基“是资本家而非企业家”。

中关村脱胎自当年的琼民源，是北京住总集团总公司前来“救驾”，由此诞生了中关村科技发展股份有限公司。中关村实际上是一家建筑公司，所以段永基的任务就是为名不副实的中关村正名，淡化中关村的老主业建筑和地产，强化中关村的软件和数码。

显而易见，中关村科技的转型举步维艰。段永基首先通过股权置换的方式，将一些房地产企业退还给了住总集团总公司。跨完这长达一年的一步，中关村科技拥有了建设、生物医药、通信、投资四大板块。

2000 年，段永基和中关村科技如鱼得水之际，中关村科技的股价曾一度飙升到 40 余元。段永基也顺水推舟成为了“中关村村长”。只不过，这种甜蜜是短暂的，被看做是公司第一次向高科技转型的标志——投资 CDMA 项目，恰恰也是日后几乎置中关村科技于死地的项目。自 2001 年中关村科技的广东 CDMA 项目出现变故以后，再没有了大刀阔斧的改革。

2004 年 3 月 1 日 ，中国证监会北京监管局再次对中关村科技“涉嫌违反证券法律法规”下达立案调查通知，标志着此时的中关村科技面临严重的财务和经营危机，走到生死存亡的边缘。

段永基由此遭到了广泛的质疑，所有的评论都把中关村定义为“段永基的滑铁卢”。其实，从当初的转型初衷来看，努力的方向并没有错， CDMA 、中关村软件、森泰克数据都是朝着当初的目标努力的，但是最终的结局却是惨败。不能说段永基的投资眼光是错的，要说错，可能就错在跑得太快了，很多软件和硬件跟不上。

回归四通

段永基在中关村科技的绝对权力消失于无形。 2001 年 8 月，四通集团将所持的 300 万股中关村科技转让了出去。从那时开始，段永基已经把主要精力放回他的大本营四通。

危机四伏的四通，期待着重生。从 1998 年到 2001 年的 4 年间，除 1999 年刚好保持盈亏平衡外，每年亏损均超过 1 亿港元， 2000 年更是创纪录地亏损 2.16 亿港元。

回归四通之后，他的第一项工作就是改制。

事实证明， 1999 年完成的第一次改革并不彻底，老四通并没有接受逐渐淡出“历史舞台”的安排，依旧把持着四通信息技术公司、四通宽带网络公司、四通生物医药公司核心业务，加上四通投资公司的增长率也不够，对老四通的优良资产购并显得遥遥无期。

2001 年 12 月 21 日 ，四通巨光悄然出现，半年之后，当它作为“新新四通”被发现的时候，它已经完成了收购四通电子 16.64% 的股权、与上海健特合作两件大事。媒体喻此为“四通 MBO 戏剧第二章”。

与此同时，段永基还对旗下正经历着股价下跌的新浪网进行了大变革，这就是 2001 年沸沸扬扬的“王志东事件”，茅道林取代王志东担任 CEO 一职。这也为段永基的四通新政打下了基础——挽救新浪网，并以之为平台寻求四通转型。

如果说 CDMA 项目是段永基一意孤行的失败投资案例，那新浪却是一个成功的样板。新浪股价继续强烈回升之后，增持了新浪网股权的四通投资成了大赢家，一举摆脱了公司多年来连续巨亏的困境，段永基也坐上了新浪网联席董事长的位子。

一向喜欢多元投资的段永基自然是不会单指望着新浪， 2003 年 12 月，由段永基任董事局主席的四通电子以 11.71 亿港元买下了史玉柱旗下的脑白金和黄金搭档两项保健品的所有无形资产（商标、专利和销售网络） 75% 的权益，这又是一笔豪赌。

20 年的风雨沉浮，无论是四通还是中关村，都曾烙下了明显的段氏印记。如今的四通已不复往昔的辉煌，而中关村科技更是成为带星号的 ST ，段永基也背负了很多指责甚至嘲讽，可他似乎并不在意，“我从不往后看，万千感慨我没有，活着就得往前走。”

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