2005-03-15

保险资金入市安全第一

□实习记者 孙 昀 发自北京

本月初，备受关注的保险资金直接入市问题终于迈出实质性一步。 3 月 8 日，中国人寿等八家保险公司，通过其控股资产管理公司的独立交易席位或租用证券公司的交易席位正式进入 A 股市场。受此利好消息影响，上证综指重新站上 1300 点。

保险资金是“国九条”颁布一年以来，进入股市的最大一笔资金，保险资金已成为资本市场一支不可忽视的新兴力量。

在保险资金正式涌入资本市场后，对于如何保证保险资金的安全运营，进而推动资本市场的发展，无疑再次成为市场关注的焦点。

600 亿重塑股市信心

从国际上看，保险资金进入证券市场早已成为保险资金管理的主要方式之一。著名保险学者、中央财经大学保险系主任郝演苏教授在接受《法制早报》记者采访时提出，保险资金作为机构投资者进入股票市场，无论对保险公司还是证券市场都具有积极作用。对资本市场来说，多了一个机构投资者，增加了一个长期、稳定的资金供给渠道，有助于强化价值投资理念。但是，部分业界人士盼望的“保险资金能够扭转股市一蹶不振的局面”，一时还难以出现。

很显然，按照 2004 年底保险资产总额 1.18 万亿元计算，可入市的保险资金总量近 600 亿元，只相当于中期行情一天的交易量。以 600 亿规模去带动目前沪深Ａ股 11000 亿元的流通市值，有些不切实际，所以，保险资金入市对资本市场的意义，可能更多的是帮助重塑市场信心，以此带动更多的资金和投资者进入市场。最近，股市的飘红正是这种心理预期的直接体现。

另一方面，保险资金是投保者的“养命钱”，让其肩负挽救资本市场的重任，对保险资金本身和其客户来讲，既不理性，也不公平。

此外，郝教授认为，根据保监会与银监会联合下发的《关于保险资金股票投资有关问题的通知》规定，投资股票的资金不得超过公司上年末总资产的 5% 。“ 5% ”的比例，或许还远不能达到保值增值的目的，只是让其“试一试水性”，让成长中的中国保险业体会一下资本市场上的风浪，促进其整体运营能力的提高。

入市时机

“恰当的和合理的”

对于此次保险资金正式入市的时机问题，郝演苏教授说，保险资金入市的呼声由来已久，政府为此作了大量的准备工作，并且一直按节奏和程序稳步推进，包括 2002 年允许保险资金投资基金和企业债券； 2004 年 2 月出台《国九条》，提出应鼓励保险公司成为参与资本市场发展的主要力量之一； 2004 年底到 2005 年初又相继颁布了一系列文件，规定了保险资金投资股票市场涉及的证券账户、资金结算、投资比例等问题，为保险资金正式进入股票市场扫清了技术上和制度上的障碍。另一方面，证券市场经过三年之久的调整，泡沫已大大撇清，大部分股票市盈率已基本降至合理水平，股市风险已经在较大程度上被释放， A 股市场已具有一定的投资价值和吸引力。因此，保险资金选择这个时机入市是“恰当的和合理的”。

风险防范是“重中之重”

与已经入市的各路资金相比，保险资金无疑更加注重投资的安全性和稳定性。尤其是在市场秩序和制度建设方面还很不完善，保险资金入市又缺乏运作和监管经验，因此风险防范问题是当前的首要问题。

对于风险的防范，郝演苏教授说，保监会下发的《关于保险资金股票投资有关问题的通知》中对保险机构投资者股票投资的总比例和单项比例做了明确规定，保险公司目前直接入市比例是不超过公司上年末总资产规模的 5% ；《通知》还规定，保险机构投资者投资流通股本低于 1 亿股上市公司的成本余额，不得超过本公司可投资股票资产的 20% ；投资同一家上市公司流通股的成本余额，不得超过本公司可投资股票资产的 5% ；投资同一上市公司流通股的数量，不得超过该上市公司流通股本的 10% ，并不得超过上市公司总股本的 5% ；另外，保监会还一再强调，保险机构投资者立足长期、稳健原则，建立切实可行的风险控制制度，要逐渐进入、分批建仓；在股票选择上，要选择那些收益稳定、流通性强、有长期投资价值的股票。

保险资金直接入市进程表

■ 2004 年 2 月 1 日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台。明确提出，要支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，这标志着保险资金直接入市的政策坚冰开始融化。

■ 2004 年 7 月保监会发布通知，允许保险公司投资可转债，这标志保险资金直接入市已近在咫尺。

■ 2004 年 10 月保监会和证监会联合发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险资金直接入市获准。

■ 2005 年 2 月保监会与证监会下发《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》及《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》，明确了保险资金直接投资股票市场涉及的证券账户、交易席位、资金结算、投资比例等问题。

■ 2005 年 2 月 17 日保监会与银监会联合下发《保险公司股票资产托管指引（试行）》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》。

保险是对诚信要求最高的行业

□实习记者 邢紫月 发自北京

又是一年“ 3 · 15 ”。消协的工作人员忙着替消费者维权，办公室里的电话叮铃铃响个不停。与此同时，一些垄断行业站在了被投诉的位置，作为垄断行业之一的保险业，也概莫能外。

针对消费者保险投诉的一些问题，《法制早报》记者专访了中山大学岭南学院风险管理与保险学系主任申曙光。

投保时要仔细研究保单

记者：昨天我采访了几位消协的朋友，他们都把保险投诉的大部分原因归咎于保险公司和业务员的不规范行为。投诉是由于保险公司的不诚信行为引起的。您怎么看待中国保险业的诚信问题？

申曙光：保险业是一个服务行业，是一个对诚信要求最高的行业。

保险合同适用的原则中，第一位就是最大诚信原则。这个原则发端于海上保险活动。在海上保险活动中，当事人双方在签订保险合同时，经常离被保险船舶和货物距离很远，保险人只能凭借投保人对风险情况的描述决定是否承保。随着海上保险活动越来越多，最大诚信原则便逐渐演变为海上保险的一项基本原则。

中国的保险业还是一个新兴行业，处于行业发展的初期阶段。出现很多不符合最大诚信原则的行为也是很正常的。

记者：您认为，谁应该为消费者的投诉负责？

申曙光：我长期以来研究了大量案例，发现投保人和保险公司、保险代理人双方之间，基本上应各负 50 ％的责任。

保险合同是一个买卖合同，是双方当事人为了某种经济利益而签订的契约。保险业是一个技术性、专业性很强的行业，而很多消费者购买保险时并没有意识到要仔细研究保单，结果就很有可能在需要理赔时得不到赔偿。

当然，有些投诉的确是因为保险代理人为了经济利益，误导宣传、夸大投资回报率造成的；有些险种也的确是设计的不合理。

保险行业要破除壁垒

记者：怎样规范保险市场的不诚信行为呢？

申曙光：国外的保险市场也会存在不诚信的问题，但是比起国内要规范得多。所以，最主要的就是引入市场竞争机制，破除保险业的行业壁垒。保险公司多了，竞争激烈了，为了赢得客户，保险公司自然就要努力降低保险成本，提供良好的服务。

据我所知，投保车损险的应交保费，广东只有山东的 40 ％，这就是因为广东保险公司多的原因。其实，十几年前保险公司的“霸王条款”比比皆是。现在竞争比以前激烈多了，保险公司为了生存下去，也就不得不提高了服务水平。

记者：按照您刚才说的，我理解要培育一个公平、公正的保险市场是需要一个过程的。

申曙光：是这样的。就好像十几年前，一提起温州鞋，几乎就是假冒伪劣产品的代名词。现在呢，温州鞋业已经走出国门，形成了众多知名品牌。这就是在经济利益的驱动下，市场竞争产生的结果。

中国保险业的发展也要有一个这样的过程，我们要尽量缩短这个过程。

法国安盟为何看重农业险

记者：在今年的全国政协会议上，全国政协委员马永伟呼吁：“加快农业保险，不能再犹豫！”您怎么看待这个问题？

申曙光：农民是靠天吃饭的，一旦来了天灾，就什么都没有了，他们承担风险的能力很弱。所以，对于农民来说，农业保险的需求是逐年上升的。

但实际情况是，保险公司提供的农业保险业务正在逐年萎缩。

记者：为什么农业保险业务会萎缩呢？

申曙光：因为保险公司从农业保险中挣不到钱。农业保险是一种政策性保险，以前是由中国人保来经营的。根据数据显示， 1986 年农业保险的赔付率为 137.3 ％，亏损率为 56 ％； 1993 年农业保险的赔付率仍高达 116 ％。保险公司经营农业保险几乎都是赔钱的。

商业性保险公司要想从农业保险中获利，就必然会提高费率，但是提高了费率就没有了市场，而费率低了就没利润。所以，近年来农业保险业务不断萎缩。

记者：据我所知，法国安盟保险公司却对我国的农业保险产生了很大兴趣，成为首家进入我国农险市场的外资保险公司。法国安盟为什么要做无利可图的事情呢？

申曙光：安盟是位居欧洲前列的综合性保险公司，在农业保险领域是世界上的带头人。我认为，安盟是看中了我国农村保险广阔的市场前景而进入中国的，他肯定不会单纯的做农业保险，我估计他是期望通过做农业保险来带动在中国农村的其他保险业务。

记者：对于我国农业保险的发展，您有什么建议吗？

申曙光：我国的农险市场前景是很广阔的，中国保险公司应加以注意。由于农业保险是一种政策性保险，政府应提供更多的优惠政策，鼓励商业性保险公司经营农业保险。商业性保险公司本身也应该力所能及的承接农险业务，同时借鉴其他发达国家农险的成功经验，深入农村，了解农民的需求，制定出供需对口的农业险种。

■相关链接■

2004 年保险业十大流行语

做大做强

保监会关于保险业做大做强目标的提出，可以追溯到 2002 年底。 2004 年 3 月 30 日，在北京召开的一次会议上，保监会主席吴定富全面阐述了做大做强的科学内涵，即做大，就是保险业的覆盖面广，服务程度高，功能、作用得到充分发挥，具有较大规模，全社会的保险意识普遍增强。做强，就是保险公司竞争力要强，保险业的整体实力要强，保险监管要强，保险队伍要强，可持续发展能力要强。

服务“三农”

保监会 2004 年以来积极推动农业保险的发展，把促进农业保险发展、为“三农”提供保险服务作为一项重点工作。 下半年，我国第一家相互制农业保险公司黑龙江安华农业保险公司宣告筹建。同时，不少商业保险公司也纷纷进入这个领域。

保单通俗化

2004 年初，吴定富指出，保险业 2004 年主要任务之一就是积极推行保险条款的通俗化和标准化，积极培育保险诚信文化。随后保监会在 2004 年 4 月下发了《推进人身保险条款通俗化工作指导意见》。

社会管理功能

吴定富在 2003 年提出了保险的三项功能，即经济补偿、资金融通和社会管理。

地下保单

“地下保单”虽然屡次遭到高压打击，但是总会死灰复燃。其中最根本的原因，就是暴利驱动。今年保监会与公安部就打击“地下保单”问题联合发出通知，预示着强力部门开始积极介入这个“黑洞”。

保险资产过万亿

保险业总资产在 2004 年 4 月突破 1 万亿元大关，到 2004 年 10 月份，这个数字又增加到了 1 ． 1 万亿元。

保险资金入市

2004 年 10 月 24 日深夜，保监会的官方网站上挂出了有关保险资金可以直接进人股市的消息。

航意险

2004 年春运期间，一些机场出现手工销售替代产品扰乱市场的问题。对此， 2004 年 2 月 9 日，保监会下发了《关于加强航空意外伤害保险市场管理的紧急通知》，要求从 3 月 1 日起，在机场和代理点销售航意险及其替代产品，必须实现电脑联网、电脑出单、实时管理，禁止手工出单销售替代产品，切实保障投保人合法权益。

中资公司新牌照

虽然保监会的官方网站上没有一点消息，但是新闻媒体上关于保监会新批设一批中资保险公司的新闻已经是频频出现了。新公司的成立，对于保险市场来讲是好事情，可以使竞争更加充分、保险资源的挖掘更加深入、行业规模更加壮大。

国际保险监督官协会 (IAIS)

敬畏生命：死刑复核权期待“归位”

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