用600多亿资金为“不良券商”付账的消息，在经过各媒体不断的求证之后，已经得到有关部门的确认。

据称，这600亿，将成立“证券投资保护基金”，用于填补高危券商违规挪用、高息揽存等形成的窟窿。而且，这个窟窿已大大超出600亿，“至少上千亿”。

央行金融稳定局有关人员解释说，这600亿的用途，不是传闻中的拯救高危券商，而是建立高危券商的退出机制。换句话说，这笔钱将用作填补高危券商的窟窿，然后，把它们踢出局。

潜在亏损高达2200亿

证券公司的问题已积弊十多年，历来被称作“猛于虎”。由于证券公司掌握了股民用作炒股的大量资金，同时缺乏银行等成熟金融产业的操作规程和监管规则，挪用客户保证金、违规拆入资金、高息揽存、违规发行债权凭证等等，不断曝出丑闻。

2002年以来，先后已有中经开、鞍山证券、大连证券、富友证券和佳木斯证券等多家证券公司被关闭或撤销。而今年年初，老牌券商南方证券被政府接管，更是引起极大震动；南方证券余波未了，德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券、闽发证券和辽宁证券等公司的问题又相继暴露。

业内人士透露，截至去年底，在股市不断下跌的情势下，整个证券行业的潜在亏损高达2200亿人民币。此前，证监会内部透露出一则消息：目前130家证券公司最终保留70－80家左右才算合理，这意味着每两家证券公司中可能有一家被吞并，证券市场将消失近40％的券商牌照。

财政部向央行贷款600亿

证券公司资不抵债，首先危及的是普通投资者利益。

11月5日，《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》出台，“当前我国经济体制正处于转轨时期，法律、法规尚不健全，一些金融机构风险不断暴露……在利益的驱使下，少数金融机构从事违规经营活动，一些个人投资者为追求高额回报，仍然购买违反国家政策规定的高利金融产品……为了维护金融秩序，保持社会稳定……在存款保险和证券投资者保护制度建立之前，按照‘依法清偿、适当收购’的原则处理停业整顿、托管经营、被撤销金融机构中的个人债权及客户证券交易结算资金问题。”

根据该《意见》，国家对储蓄存款和客户证券交易结算资金实行全额收购，对其它个人债权本金，如委托理财、国债回购和信托产品及金融机构自行发行的债券等，本金10万元（含10万元）以下的全额收购，超过10万元的，超过部分以九折收购。

其收购资金，即来自于这600亿元资金。据悉，这600亿元资金主要由财政部出面向央行再贷款组成，其运做方式将采取市场化模式，设立董事会、监事会等，由央行、财政部、证监会联合管理。

券商违规缘于监管法规滞后

国家以600亿元为违规证券公司造成的亏空买单，虽然维护了社会稳定，但也被认为是存在严重的道德风险。因为财政税收来自纳税人，是为社会公共利益而纳税，而不能为违规证券公司填补窟窿。

“为什么这些证券公司明目张胆地违规违法？法律滞后是最关键的问题。”一证券公司高管说。

在利益的巨大诱惑下，证券公司的违法违规操作已成公开的秘密。但是由于缺少适用性强的监管法律以及善后处理机制，这一“秘密”竟愈演愈烈。而且，对造成重大损失的证券公司高管的惩处，也明显不力。

根据统计，十余年来，违规证券公司高管仅有几十名被依法惩处，这与整个行业的违规状况明显不相符。而且，管理部门的渎职亦难以推辞。

比如辽宁证券，知情人士透露，早在2002年证监会已派检查组赶赴东北摸底辽宁证券（注册资本金1亿多），当时审计出的窟窿是约20亿。时隔两年，今年10月，当信达资产管理公司托管辽宁证券时，这一黑洞已扩张到40亿。

最近，有消息表明，最高法、银监会、证监会等正在进行研究，对证券公司挪用客户保证金的刑法适用问题进行探讨。

虽然历经十年修改的新《破产法》即将出台，但是，“商业银行及非银行类金融机构不适用于此法”也使违规证券公司的善后处理缺乏明确的机制。

在证券公司信息披露方面，也缺乏强硬的监管机制，以至于投资者无法判断非上市证券公司的优劣。而上市证券公司目前只有中信证券和宏源证券两家。

因此，有法律界人士表示，在西方成熟市场经济国家，已经有比较完善的监管法律体系，但是在证券业监管上，在今年之前，鲜有重磅监管法律法规出台，而这直接导致了整个证券行业的黑洞。

①凡本网注明“本报”的所有作品，版权均属于法制早报，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：法制早报”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。

②凡本网注明“来源：XXX（非法制早报）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

③如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 联系方式：法制早报网络部 电话：010-84710314

法制早报网络部制作 文章版权归法制早报所有